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05.02.2020

Wie man einen Börsencrash oder Bärenmarkt überlebt




Eine häufige Frage von Anlegern ist, wie sie sich auf einen möglichen Börsencrash oder eine längere Bärenmarktphase vorbereiten können.

Das ist eine berechtigte Frage, wenn man bedenkt, dass die Vereinigten Staaten neun Jahre lang ununterbrochen wirtschaftlich expandiert haben, dass sie erhebliche Staatsdefizite haben und dass der Aktienmarkt derzeit ziemlich hoch bewertet ist.

Beim letzten Börsencrash in den USA im Jahr 2008 verlor der S&P 500 innerhalb von 18 Monaten über 55% seines Wertes.

12-jähriger Überblick, wie sich der S&P 500 damals und heute entwickelt hat:


Chart-Quelle: tradingview.com

Dieser datenbasierte Guide gibt einen Überblick über die Ursachen von Börsencrashs und zeigt mehrere einfache und fortgeschrittene Ansätze, um dein Portfolio vor einem großen Bärenmarkt zu schützen.

Es gibt keine einzelne Antwort, kein Patentrezept, das dein Geld vollständig vor allem schützen kann. Es gibt jedoch eine Mischung aus grundlegenden Strategien, die dein Portfolio unter allen Marktbedingungen ziemlich widerstandsfähig machen kann.

Überblick:


  • Was verursacht einen Börsenkrach?
  • Der einfache Ansatz, um einen Abschwung zu überleben
  • 4 Mittlere/fortgeschrittene Bärenmarkt-Taktiken

Was ist die Ursache für einen Börsencrash?


Ein Börsencrash ist ein starker und breiter Rückgang eines Aktienindex, wie z. B. des S&P 500 Index. Es gibt keine offizielle Definition, was ein Crash ist, aber wenn ein zweistelliger Rückgang innerhalb von ein paar Tagen oder Wochen auftritt, wird dies im Allgemeinen als Crash betrachtet.

Ein Bärenmarkt ist allgemeiner definiert als ein Rückgang eines bedeutenden Aktienindex um 20 % oder mehr gegenüber dem letzten Höchststand, unabhängig davon, wie stark oder langsam dieser Rückgang ist. Der Bärenmarkt bleibt bestehen, bis sich die Aktien erholen und den vorherigen Höchststand übertreffen, was Monate oder Jahre dauern kann.

Die meisten Volkswirtschaften durchlaufen das, was als Konjunkturzyklus oder Wirtschaftszyklus bezeichnet wird. Das gab es auch schon vor den Zentralbanken, aber jetzt spielen auch die Zentralbanken eine wichtige Rolle dabei. Es ist die wellenartige Natur, wie Volkswirtschaften wachsen und sich Schuldenzyklen entwickeln.

Hinzu kommt die herdenähnliche Psychologie des Aktienmarktes, die dazu neigt, die Auf- und Abschwünge des Konjunkturzyklus zu verstärken.


Es ist wichtig zu beachten, dass ein Rückgang des Aktienmarktes normalerweise einer Rezession vorausgeht. Mit anderen Worten, der Aktienmarkt erreicht in der Regel einen Höchststand und beginnt mehrere Monate vor dem offiziellen Beginn einer Rezession zu fallen. Aus diesem Grund ist in der obigen Grafik der Aktienmarktzyklus (in Blau) vor dem Wirtschafts-/Businesszyklus (in Gelb) verschoben.

Ein Beispiel:

  • Der offizielle Beginn der Rezession 2007 war im Dezember 2007, aber der S&P 500 erreichte seinen Höchststand im Oktober 2007 und ging danach zurück.
  • Der offizielle Beginn der Rezession 2001 war im März 2001, aber der S&P 500 erreichte seinen Höchststand sechs Monate früher, etwa im September 2000.

Ein Überblick über den Konjunkturzyklus


Jeder der modernen Konjunkturzyklen ist anders, aber die meisten von ihnen haben ein gemeinsames Muster.

Ein wichtiger Teil des Musters, den man unbedingt beachten sollte, sind die Zinssätze. Die US-Notenbank Federal Reserve hat zwei Hauptziele, die als ihr Dual Mandate bezeichnet wird. Ihre beiden Ziele sind die Maximierung der Beschäftigung und das Halten der Inflation bei etwa 2 % pro Jahr.

Ihr wichtigstes Mittel zur Maximierung der Beschäftigung ist die Senkung der Leitzinsen, was die Zinssätze für Hypotheken, Unternehmensanleihen und alle Arten von Schulden reduziert. Sie senkt auch die Zinssätze auf Banksparbüchern.

Dies ermutigt Verbraucher, eine billige Hypothek aufzunehmen, um ein Haus zu kaufen, und Geld von niedrig verzinsten Sparkonten abzuheben und Aktien und andere Risikoanlagen zu kaufen. Es verleitet auch Unternehmen dazu, neue Schulden aufzunehmen, um ihr Geschäft zu erweitern.

Grundsätzlich locken niedrige Zinssätze Menschen und Unternehmen zum Konsum und zu Investitionen, was gut für die Wirtschaft ist. Wenn Verbraucher und Unternehmen sich jedoch viel Geld leihen und viel Geld ausgeben, führt dies oft zu einer Preisinflation.

Wenn die Preisinflation einsetzt, ist die wichtigste Maßnahme der Bank, die Inflation zu reduzieren durch die Erhöhung der Zinssätze. Das macht Hypotheken, Anleihen und alle Arten von Schulden teurer. Es erhöht auch die Zinssätze, die Sparbücher geben.

Höhere Zinssätze machen das Sparen von mehr Geld auf risikofreien Bankkonten erstrebenswert. Es bedeutet auch, dass Unternehmen weniger wahrscheinlich neue Schulden ausgeben, um zu expandieren, und dass Verbraucher weniger wahrscheinlich ein Haus oder eine andere größere Anschaffung kaufen. Dies senkt im Allgemeinen die Preisinflation.

Hier ist eine Grafik der Leitzinsen der US-Notenbank seit 1955. Rezessionen sind grau schattiert:


Chart-Quelle: U.S. Federal Reserve

In den 1970er/1980er Jahren gab es eine ungewöhnlich hohe Inflation, und daher hatte die Zentralbank hohe Zinssätze, um diese in Schach zu halten. Wir sehen also diesen großen, mehrere Jahrzehnte andauernden Superzyklus, der seinen Höhepunkt in den frühen 1980er Jahren erreichte.

Aber abgesehen davon kann man im Diagramm sehen, dass die Fed die Zinssätze während der weißen (nicht rezessiven) Perioden konsequent anhebt. Dann, genau dann, wenn sich eine Rezession abzeichnet (kurz vor oder während einer grauen Rezessionsperiode), senkt die Fed die Zinssätze.

Damit sind die vier Hauptperioden eines Konjunkturzyklus beschrieben:

Erholung


Nach einer vorangegangenen Rezession ist der erste Schritt eines Konjunkturzyklus eine Erholung.

Die überlebenden Unternehmen haben sich bereits zusammengekauert und die Rezession überlebt, was bedeutet, dass sie wahrscheinlich Schulden abgebaut und sich geschützt haben.

Bei hoher Arbeitslosigkeit haben die Verbraucher im Durchschnitt nicht viel Geld zum Ausgeben, und die Unternehmen geben alle Arten von Rabatten, Sonderangeboten und niedrigen Preisen, um Kunden anzulocken. Die Inflation ist daher tendenziell niedrig, weil weder die Löhne noch die Preise steigen.

Zu diesem Zeitpunkt ist die Zentralbank des Landes entgegenkommend, was bedeutet, dass ihre Zinssätze sehr niedrig sind. Sie müssen sich im Moment keine Sorgen um die Inflation machen und wollen die Beschäftigungslage verbessern.

Langsam aber sicher beginnen Verbraucher und Unternehmen, die niedrigen Zinsen zu nutzen, um Immobilien zu kaufen, ihre Geschäfte zu erweitern usw.

Die Aktienkurse sind tendenziell billig, und kluge Investoren kaufen aggressiv Aktien.

Normalität


In einer normalen Periode, in der Mitte des Zyklus, geht es der Wirtschaft gut.

Die Arbeitslosigkeit ist einigermaßen niedrig, und den Unternehmen geht es gut. Nicht spektakulär, aber ganz in Ordnung.

Die Verbraucher und Unternehmen haben ihre Verschuldung ein wenig erhöht, und diese wachsende Verschuldung ermöglicht mehr Käufe und mehr Wirtschaftswachstum.

Die Zentralbank hat zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich die Zinssätze ein wenig erhöht, hält sie aber immer noch ziemlich niedrig.

Die Aktienkurse sind immer noch recht vernünftig, und kluge Investoren kaufen immer noch.

Blase


Wenn der Konjunkturzyklus anhält und die Immobilienpreise und Aktienkurse seit Jahren immer weiter steigen, werden die Menschen gierig.

Die Verbraucher nehmen zu viele Schulden auf, um größere Häuser zu kaufen. Investoren nehmen eine Menge Margin-Schulden auf, um mehr Aktien zu kaufen.

Auch Unternehmen haben höhere Schulden. Sie nehmen Schulden auf, um ihr Geschäft zu erweitern, Aktienrückkäufe zu tätigen, andere Unternehmen zu kaufen, usw.

Die Aktienkurse werden zu hoch, weil es so viel Enthusiasmus gibt, und viele Leute denken, dass diese Wachstumsphase ewig dauern wird. Kluge Investoren beginnen, bei Aktien vorsichtig zu werden.

Die Preisinflation beginnt zu schleichen, so dass die Zentralbank beginnt, die Zinssätze weiter anzuheben, um die Inflation in Schach zu halten. Dies veranlasst die Verbraucher, mehr Geld auf Sparkonten zu halten, da diese jetzt anständige Zinsen bieten.

Rezession


Irgendwann geht etwas zu Bruch.

Disziplinierte Verbraucher geben weniger aus und sparen mehr. Weniger disziplinierte Verbraucher verschulden sich zu sehr, und die Zinsen für ihre Schulden werden zu hoch, so dass sie aufhören, Dinge zu kaufen, und einige von ihnen beginnen, ihre Schulden zu begleichen.

Da die Verbraucher nicht mehr so viel kaufen, sinken die Umsätze und Gewinne der Unternehmen, was ein großes Problem darstellt, da sie auch eine Menge Schulden zurückzahlen müssen. Einige Unternehmen brechen zusammen und gehen entweder in Konkurs oder werden von einem stärkeren, klügeren Unternehmen aufgekauft.

Die Leute geraten in Panik und verkaufen ihre überteuerten Aktien. Oft kommt es zu einem Börsencrash oder einer schweren Baisse. Die Menschen fühlen sich ärmer, weil ihre Depots weniger an Wert haben. Ihre Immobilienpreise beginnen zu fallen. Viele Menschen geben weniger Geld aus, weil ihr Nettovermögen (Immobilien und Aktien) schrumpft.

Dies alles führt zu einem Teufelskreis, weil die Unternehmen anfangen, Leute zu entlassen, und die Arbeitslosigkeit steigt. Arbeitslose können ihre Schulden nicht mehr so leicht bezahlen und können nicht mehr so viele Dinge kaufen, so dass die Unternehmensgewinne weiter sinken und mehr Unternehmen in Konkurs gehen. Mehr Menschen verlieren ihre Arbeit.

Die Zentralbank senkt die Zinssätze, um die Kreditaufnahme und Investitionen zu fördern.

Nach der dunkelsten, tiefsten Phase der Rezession beginnen einige mutige Unternehmen zu investieren, nutzen die Vorteile von bankrotten Konkurrenten und billigen Zinsen und stellen einige Mitarbeiter ein, um zu expandieren. Kluge Verbraucher erkennen, dass es an der Zeit ist, ein unterbewertetes Haus oder unterbewertete Aktien zu kaufen, und nutzen günstige Hypotheken und andere Kredite.

Und der Zyklus beginnt von neuem, wieder in der Erholungsphase.

Jeder Zyklus ist anders


Manchmal gibt es eine größere Blase bei Aktien als bei Immobilien, wie im Jahr 2000. Manchmal gibt es eine größere Blase bei den Immobilien als bei den Aktien, wie im Jahr 2007.

Gelegentlich gibt es eine hohe Inflation und eine Rezession, wie in den 1970er Jahren in den Vereinigten Staaten. Das ist wirklich schwierig für eine Zentralbank, weil sie niedrige Zinsen will, um die wirtschaftliche Expansion zu fördern, aber hohe Zinsen braucht, um die Inflation zu reduzieren.

Manchmal gibt es einen bestimmten Bereich, in dem es viel zu viele Schulden gibt. Das kann die Regierung sein, der Unternehmenssektor oder die Verbraucher.

Das Wichtigste ist die Erkenntnis, dass der Schuldenzyklus die Hauptrolle im Konjunkturzyklus spielt. Wenn die Verschuldung und die Zinssätze niedrig sind, beginnen Verbraucher und Unternehmen zu kaufen und zu expandieren, was zu Wirtschaftswachstum führt. Wenn das eine Weile so weitergeht und die Verschuldung und die Zinssätze zu hoch werden, bekommen Verbraucher und Unternehmen Probleme, was zu Rezessionen und Bärenmärkten führt.

Es kann sein, dass es ein bestimmtes Ereignis gibt, das einen Börsencrash am Ende der Blasenphase verursacht. Oft werden die Aktienbewertungen einfach zu hoch, und einige Investoren hören auf zu kaufen und beginnen zu verkaufen. Dann sieht das ein anderer und verkauft ebenfalls. Dann beginnen alle zu verkaufen.

Die einfache Herangehensweise, um einen Abschwung zu überleben


Manchmal ist Schlichtheit der beste Ansatz.

Kurz gesagt, stelle sicher, dass dein Portfolio über verschiedene Anlageklassen und Regionen diversifiziert ist, gleiche es regelmäßig neu aus und halten eine hohe Sparquote mit geringem Hebel aufrecht.

Verkaufe nicht in Panik Aktien nach einem Börsencrash, verschulden dich nicht zu sehr mit Hypotheken oder Margen in Haussephasen und mache gelegentlich einen Schritt zurück und betrachte das Gesamtbild, um sicherzustellen, dass du auf dem richtigen Weg bist.

Diversifizierung der Anlageklassen


Die Diversifizierung eines Portfolios in mehrere Anlageklassen und die jährliche oder regelmäßigere Neugewichtung hat Anlegern im Laufe der Zeit starke Anlagerenditen beschert.

Hier ist zum Beispiel der 10-Jahres-Erholungschart für US-Aktien nach der globalen Finanzkrise 2008:


Chart-Quelle: JPMorgan

Der S&P 500 brauchte etwa viereinhalb Jahre, um sich von seinem letzten Höchststand im Jahr 2007 zu erholen.

Eine Mischung aus 60 % Aktien und 40 % Anleihen brauchte jedoch nur drei Jahre, um sich zu erholen, und hatte einen viel weniger starken Absturz.

Und wenn du ein Einkommen hättest und weiterhin wie ein Uhrwerk jeden Monat investieren würdest, würde sich dein Nettovermögen sogar noch schneller erholen, wahrscheinlich innerhalb von ein oder zwei Jahren, je nachdem wie groß dein Portfolio im Vergleich zu deinem Einkommen ist.

Internationale Diversifizierung


Zusätzlich zur traditionellen Aufteilung in Aktien und Anleihen kannst du auch in internationale Aktien diversifizieren, um die Wahrscheinlichkeit größerer Portfolioeinbrüche weiter zu reduzieren.

In jedem Jahrzehnt entwickeln sich beispielsweise die Aktien einiger Länder besser als andere, und wenn du ein Exposure in diesen Ländern hast, kannst du die Ergebnisse deines Portfolios glätten und die Auswirkungen von Aktienmarktcrashs minimieren:


Chart-Quelle: iShares

In Zahlen ausgedrückt: Ben Carlson von Ritholtz Wealth Management fand heraus, dass hypothetische Investoren, die von 1970 bis 2014 zu gleichen Teilen in die USA, Europa und den asiatisch-pazifischen Raum investiert hätten und gelegentlich umschichteten, bessere Renditen (10,6 % annualisiert) und eine geringere Volatilität erzielten als jeder der drei Märkte unabhängig voneinander.

Andere mögliche Anlageklassen neben heimischen Aktien, Auslandsaktien und Anleihen sind: Edelmetalle, Immobilien, Rohstoffproduzenten und etc.

Bestimmte Anlageklassen steigen oft, während Aktien sinken. Für die meisten Menschen zahlt es sich aus, ein nicht zu konzentriertes Portfolio zu haben.

Die Wichtigkeit des Re-Balancing


Nach einem Börsencrash machen es die meisten Anleger für sich selbst noch viel schlimmer, weil sie ihre Aktien nach dem Marktrückgang, tief in der Baisse, verkaufen, was bedeutet, dass sie nie von einer eventuellen Erholung der Kurse profitieren.

Anstatt Aktien zu verkaufen, nachdem sie gefallen sind, sollten Sie normalerweise kaufen. Das muss kein Markt-Timing sein, denn es kann automatisch mit Re-Balancing erfolgen.

Hier ist zum Beispiel ein einfaches Diagramm, das zeigt, wie Investoren ihre Asset-Allokation über die Zeit statisch halten können, wenn ihre Aktien, Anleihen oder andere Asset-Klassen im Preis steigen oder fallen:


Wenn Aktien steigen, werden sie einen größeren Teil Ihres Portfolios ausmachen. Sie können einige Aktien verkaufen, um Anleihen oder andere Anlageklassen zu kaufen, um zu Ihrer Zielallokation zurückzukehren, oder Sie können sich darauf konzentrieren, neues Einkommen in diese anderen Anlageklassen zu lenken.

Umgekehrt, wenn Aktien fallen, werden sie natürlich einen kleineren Teil Ihres Portfolios ausmachen, während Anleihen und bestimmte andere Anlageklassen ihren Wert behalten haben können. Dann können Sie einige dieser Anlageklassen verkaufen, um genug Aktien zu kaufen, um wieder zu Ihrer Zielallokation zu gelangen.

Mehr dazu:

Es gibt viele Möglichkeiten, erfolgreich zu investieren, aber der Kauf eines diversifizierten, kostengünstigen Portfolios mit Engagement in mehreren Anlageklassen und gelegentlicher Neugewichtung ist für die meisten Anleger eine der einfachsten und langfristig effektivsten Strategien.

Konservative Persönliche Finanzen


Diszipliniertes Portfoliomanagement und die richtige Asset Allokation sind zusammen nur die Hälfte der Gleichung für den Erhalt des Vermögens durch einen Börsencrash oder einen Bärenmarkt. Die andere Hälfte ist eher eine Frage der persönlichen Finanzen.

Wenn Sie eine Hausse erleben und die letzte Rezession schon einige Jahre zurückliegt, sollten Sie damit beginnen, sich auf den nächsten Abschwung vorzubereiten. Wenn der Abschwung erst einmal da ist, ist es bereits zu spät.

Das ist es, was kluge Verbraucher und Unternehmen von durchschnittlichen unterscheidet: Sie sind vorsichtig, wenn andere gierig sind, und opportunistisch, wenn andere ängstlich sind.

Zum Beispiel sollten die meisten Menschen in der Arbeiterklasse, Mittelklasse oder darüber mindestens 20% ihres Einkommens sparen und einen Großteil davon investieren. Wenn die Wirtschaft stark ist, sollten Sie sich darauf konzentrieren, Ihr Vermögen aufzubauen, Schulden abzubauen und Ihre finanzielle Situation grundsolide zu gestalten.

Auf diese Weise bist du vorbereitet, wenn ein Abschwung kommt. Du kannst das Schlimmste durchstehen.

Für unternehmungslustigere Investoren könntest du, sobald der Börsencrash oder der Bärenmarkt kommt, sogar einen gewissen Hebel in Anspruch nehmen, um notleidende Vermögenswerte zu kaufen, wie z. B. eine Mietimmobilie oder unterbewertete Aktien, wenn du im Vorfeld mit einer sehr starken Bilanz vorbereitet warst, als alles noch teuer war.

Das Wichtigste, was Sie beachten sollten, ist, dass Ihre grundlegenden notwendigen Ausgaben (Wohnen, Transport, Lebensmittel, Gesundheit) deutlich unter Ihrem Einkommen liegen sollten. Wenn Sie einen Zwei-Einkommens-Haushalt haben, versuchen Sie, Ihre Wohn- und finanzielle Gesamtsituation so bescheiden zu halten, dass ein Einkommen ausreicht, um sie zu unterstützen, wenn es absolut notwendig ist.

Viele der Geschichten, die man über Leute hört, die ihre Häuser während Rezessionen verlieren, sind oft darauf zurückzuführen, dass sie zu hoch verschuldet waren und zu Beginn nur geringe Ersparnisse hatten. Oder sie haben alle ihre Aktien verkauft, nachdem ihre Aktien an Wert verloren hatten, und haben sich daher nie erholt, als sich die Aktienkurse erholten.

Bleib klug, bleib diversifiziert und versuche, das Gegenteil von dem zu tun, was die meisten Menschen zu einem bestimmten Zeitpunkt tun.

4 Intermediate/Advanced Bärenmarkt-Taktiken


Die meisten Anleger sollten sich an ein diversifiziertes, regelmäßig neu ausbalanciertes Portfolio wie oben beschrieben halten.

Das Beispiel der Finanzkrise 2008 weiter oben in diesem Artikel hat gezeigt, dass der S&P 500 etwa 4,5 Jahre brauchte, um sich von seinem Vorkrisenhoch zu erholen.

Nach dem Crash der Dotcom-Blase im Jahr 2000 brauchte der S&P 500 jedoch etwa 7 Jahre, um sich zu erholen, inflationsbereinigt also 15 Jahre.

Wenn man noch weiter zurückgeht, dauerte es - mit Ausnahme einiger kurzer Ausschläge - fast 11 Jahre, bis der S&P 500 nach der Baisse von 1969 seinen vorherigen Höchststand wieder erreicht hatte. Auf inflationsbereinigter Basis dauerte es sogar 23 Jahre (bis in die frühen 1990er Jahre).

Am längsten dauerte es erstaunliche 24 Jahre (bzw. 27 Jahre auf inflationsbereinigter Basis), bis der S&P 500 nach dem Börsencrash von 1929 seine vorherigen Höchststände wieder erreichte und übertraf.

Diese waren etwas weniger stark, wenn man reinvestierte Dividenden mit einbezieht. Der S&P 500 hat nie ganz 20 Jahre ohne positive Renditen überstanden, wenn man die reinvestierten Dividenden mit einbezieht. Dennoch kann er eine ziemlich lange Zeit mit negativen Renditen überstehen, insbesondere in Bezug auf die inflationsbereinigte Kaufkraft.

Gehen wir jetzt von den USA, in den fernen Osten, so gibt es Börsen, die schon länger am Boden liegen. Der japanische Markt, repräsentiert durch den Nikkei 225-Index, hat sich auch drei Jahrzehnte später noch nicht annähernd von seinem Börsencrash von 1989 erholt:


Chart-Quelle: Marketwatch

Dies unterstreicht zumindest die Bedeutung der internationalen Diversifizierung und der richtigen Asset Allokation. Wenn du 100 % deines Portfolios in den Aktienmarkt deines Heimatlandes investierst, setzt du dich der realen Möglichkeit eines mehrere Jahrzehnte andauernden Bärenmarktes aus. Ein gewisser Anteil an globalen Vermögenswerten reduziert Ihre Anfälligkeit für diese Art von Ausreißern.

Im weiteren Sinne zeigt es, wie die gelegentliche Anwendung fortschrittlicherer Taktiken dir helfen kann, einige dieser einmal pro Generation auftretenden Crashs zu umgehen.

1) Verwende taktische Vermögensallokation


Die taktische Asset Allokation ist ein Investmentansatz, bei dem du deine Asset Allokation anpasst, um von ungewöhnlich günstigen oder teuren Anlagen zu profitieren.

Mit anderen Worten: Du stellst nicht einfach jedes Mal dieselbe prozentuale Asset Allokation wieder her, sondern du passt deine prozentuale Asset Allokation basierend auf den Marktbedingungen an.

Wenn EU oder US-Aktien ungewöhnlich teuer sind, reduziere dein Exposure ein wenig. Wenn Schwellenländer ungewöhnlich günstig sind, kaufe ein bisschen nach. Das hilft, große Börsencrashs zu vermeiden, weil man weniger Aktien hält, wenn sie unangemessen teuer sind.

Sogar Jack Bogle selbst, Gründer von Vanguard und einer der frühesten Befürworter des Buy-and-Hold-Index-Investierens, hat sich in seinem persönlichen Portfolio weitgehend von der Dotcom-Blase ferngehalten und hat darüber bereits gesprochen. Er bemerkte richtig, dass der S&P völlig, lächerlich, überbewertet war, während Anleihen vernünftig bewertet waren. Also reduzierte er aktiv sein Aktienexposure erheblich, vor allem, weil er in seinem fortgeschrittenen Alter einen großen Börsencrash vermeiden wollte.

Es gibt unzählige Möglichkeiten, eine taktische Asset Allokation durchzuführen, und einige sind komplexer als andere. Hier sind zwei einfache Beispiele:

Das Ivy-Portfolio


Ein Beispiel: Meb Faber, der Finanzchef von Cambria Investment Management, ist bekannt für sein Ivy Portfolio Timing Model . Dieses Beispielportfolio investiert 20 % in Inlandsaktien, 20 % in internationale Aktien, 20 % in REITs, 20 % in Rohstoffe und 20 % in Staatsanleihen.

Wenn einer dieser Vermögenswerte unter seinen gleitenden 10-Monats-Durchschnitt fällt, verkauft das Portfolio die betreffende Anlageklasse und geht in die Cash-Position. Wenn diese Anlageklasse wieder über ihrem 10-Monats-moving-average liegt, kauft es sich wieder in diese Anlageklasse ein.

Obwohl es kein perfektes Modell ist, hätte es die großen Rückgänge des Dotcom-Börsencrashs und der Finanzkrise 2008 umgangen und hätte den S&P 500 mit weniger Volatilität über einen Zeitraum von mehreren Jahrzehnten leicht übertroffen.

Meine Herangehensweise


Ich verfolge einen eher lockeren, schrittweisen und langfristigen Ansatz, der auf der Minimierung von Steuern und Gebühren basiert und sich auf die fundamentale Bewertung konzentriert.

Ich beobachte die fundamentalen Bewertungsunterschiede zwischen den Anlageklassen (CAPE-Ratio, Verhältnis von Marktkapitalisierung zu Bruttoinlandsprodukt, Kurs-Buchwert-Verhältnis, Kurs-Umsatz-Verhältnis, Kurs-Gewinn-Verhältnis, Dividendenrendite) und gewichte dann Bereiche leicht über, die im Vergleich zu anderen Anlageklassen einen besseren Gesamtwert zu bieten scheinen.

Dies bedeutet im Allgemeinen, dass ich einen konträren Ansatz verfolge und unvorteilhafte Anlageklassen oder Unternehmen kaufe, die billig sind. Dazu gehören Aktien, Aktien-ETFs, REITs, Anleihen, Edelmetalle und gelegentlich Rohstoffe.

Darüber hinaus beobachte ich den Konjunkturzyklus, einschließlich der Beachtung von Zinssätzen, Schuldenzyklen und verschiedenen Rezessionsindikatoren.

Ich mache selten große Veränderungen im Portfolio und wähle stattdessen meine Asset Allokation schrittweise auf Basis der Marktbedingungen.

2) Schwerpunkt auf wachsende Dividenden und Renditen


Investoren, die sich auf den Aufbau von passivem Investment-Einkommen konzentrieren, indem sie Dividendenaktien, REITs und andere einkommenserzeugende Anlagen kaufen, neigen dazu, Bärenmärkte recht gut zu überstehen. Dividendenerträge sind viel stabiler als Aktienkurse.

Während der Finanzkrise 2008 beispielsweise fielen der DAX und S&P 500 um mehr als 40 %, während der Rückgang der Dividenden nur 20% betrug:



Dabei sind der DAX und S&P 500 nicht einmal für Dividenden optimiert. Einige Unternehmen in den Indizes zahlen überhaupt keine Dividenden, während andere sie unregelmäßig ausschütten. Trotzdem sind die Dividendenerträge der Indizes viel zuverlässiger als die Aktienkurse.

Noch besser ist, dass Anleger, die sich speziell auf Dividendenwachstumsaktien konzentrierten, d. h. auf Aktien, die mehr als 10 Jahre in Folge ein jährliches Dividendenwachstum, starke Bilanzen und angemessene Dividendenausschüttungsquoten aufweisen, während der Krise jegliche Störung ihres gesamten Dividendeneinkommens minimierten oder vermieden.

Insbesondere sollten Anleger nach Unternehmen Ausschau halten, die ihre Dividende während früherer Rezessionen kontinuierlich erhöht haben. Die Konzentration auf Investitionen in Unternehmen mit einer anständigen Dividendenrendite und einer niedrigen Ausschüttungsquote hilft Ihnen auch, während einer Blase deutlich überbewertete Aktien zu vermeiden.

Darüber hinaus kann dein Portfolio während eines längeren seitwärts gerichteten Bärenmarktes mit einer beträchtlichen Ausschüttungsrendite anständige Erträge erzielen, selbst wenn die Aktienkurse relativ flach bleiben.

3) Optionen für Einkommen verkaufen


Dies hilft zwar nicht viel bei einem Börsencrash, ist aber eine Taktik, die von Volatilität und längeren Bärenmärkten profitiert.

Du kannst Cash-gesicherte Put-Optionen oder Covered-Call-Optionen verkaufen, um selbst bei flachen oder leicht rückläufigen Märkten ein beträchtliches Investitionseinkommen zu erzielen.

In einem Umfeld wie dem obigen Nikkei-225-Chart war es eine mehrere Jahrzehnte andauernde schlechte Periode für "Buy-and-Hold"-Aktieninvestoren, aber Personen, die Einkommen aus renditestarken Aktien oder Optionsstrategien generieren, haben viel besser abgeschnitten.

4) Kaufe einen schützenden Put (Hedge)


Das ist wie der Kauf einer Versicherung. Du zahlst regelmäßig ein bisschen Geld, bekommst aber eine große Auszahlung, wenn etwas Schlimmes passiert.

Wenn du eine Verkaufsoption besitzt, hast du das Recht, eine Aktie oder einen ETF zu einem vereinbarten Preis vor einem vereinbarten Verfallsdatum zu verkaufen.

Das Problem in der Praxis ist jedoch, dass die meisten Verkaufsoptionen verfallen und wertlos werden, weil Börsencrashs selten sind. Du zahlst 4€/Aktie für Put-Optionen, der Index wird steigen oder flach bleiben, und in 3 Monaten werden deine Put-Optionen verfallen. Dann wirst du weitere 4€/Aktie bezahlen, der Index wird weiter steigen oder flach bleiben, und diese Option wird auch verfallen.

Du wirst weiterhin Geld für Put-Optionen verschwenden (als würdest du Versicherungsprämien ausgeben), und es wird deine Rendite während Bullenmärkten nach unten ziehen. Dann, während eines Bärenmarktes, bekommst du vielleicht eine nette Rendite, wenn eine deiner letzten Put-Optionen endlich einen Wert bekommt, aber das macht vielleicht nicht alle verfallenen Put-Optionen wieder gut, für die du schon bezahlt hast, je nachdem, wie lange du das schon machst.

Offen gesagt, sollten sich die meisten Anleger nicht wirklich damit beschäftigen, weil sie mit abgelaufenen Verkaufsoptionen mehr Geld verlieren werden, als sie mit ihren eventuell profitablen Verkaufsoptionen verdienen werden.

Wenn du dich damit beschäftigst, gibt es bestimmte Dinge, die du beachten musst, bevor du anfängst, Put-Optionen zu kaufen, was sehr sinnvoll ist:

  • Eine Periode mit niedriger Aktienmarktvolatilität (und damit niedrigen Optionsprämien)
  • Eine späte Phase im Konjunkturzyklus, in der die Aktienkurse teuer sind
Eine Alternative ist, dass du einen inversen ETF kaufen kannst, Dieser steigt, wenn der darunterliegende Markt steigt, und er fällt, wenn der Makrt steigt.

Wiederum wird diese Art von ETF im Laufe der Zeit meistens an Wert verlieren, da die Aktienmärkte viel mehr steigen als fallen. Aber für unternehmungslustige Anleger, die eine Blase erkennen, kann eine kleine Position in einem solchen ETF als Absicherung zum richtigen Zeitpunkt lukrativ sein.

Im Grunde genommen musst du konträr sein, damit dies auf Dauer profitabel ist.

Wenn die Volatilität niedrig ist, die Aktien weiter steigen und du siehst, dass sich eine Blase bildet, denkst du: "Nö, ich kaufe eine billige Versicherung für den nächsten Börsencrash."

Ich verwende diesen Ansatz derzeit nicht, kann aber unter bestimmten Marktbedingungen eine kleine Absicherung verwenden.

Abschließende Betrachtung


Zusammenfassend lässt sich sagen, dass es sowohl einfache als auch komplexe Methoden gibt, um dein Vermögen während eines Börsencrashs oder einer lang anhaltenden Baisse zu schützen.

Die meisten Ergebnisse werden erzielt, wenn man ein paar wichtige Dinge richtig macht:

  • Behalte eine hohe Sparquote bei und sei in wirtschaftlich guten Zeiten unter deinen Verhältnissen.
  • Diversifiziere dein Portfolio über mehrere Anlageklassen und geografische Regionen. Dies verbessert in der Regel die risikoadjustierte Rendite.
  • Balanziere dein Portfolio regelmäßig neu aus und folge nicht der Herde. Verkaufe nicht in Panik Aktien nach einem Crash oder kaufe nicht in Euphorie Aktien nach einem langen Bullenmarkt.
  • Ziehe gelegentlich aktive taktische Maßnahmen in Betracht, um ungewöhnlich großen Blasen entgegenzuwirken. Dies könnte zum Beispiel bedeuten, dass du in seltenen Phasen extremer Überbewertung deie Aktienquote reduzierst.
Dann gibt es einige spezifische Ansätze, wie die Verwendung von Hedging-Strategien, die Fokussierung auf Dividendenwerte oder die Verwendung von Timing-Modellen, um zu versuchen, die Rendite zu optimieren oder die Volatilität zu reduzieren. Ein Fokus auf Dividendenwachstumsaktien ist für die meisten Anleger gut, während einige dieser anderen Strategien fortschrittlicher ist.

Achte jedoch immer darauf, wie sich diese Ansätze auf Gebühren und Steuern auswirkt, und bedenk, welche Nachteile du möglicherweise dadurch hast.

Denke daran, dass die meisten professionellen aktiven Manager nach Abzug der Gebühren eine schlechtere Performance als Indexfonds erzielen. Zu häufiges Handeln oder ein zu aktiver Umgang mit Ihrem Portfolio wird die Rendite eher verringern als verbessern.

Insgesamt ist Ausgewogenheit der Schlüssel. Sei kein Dauer-Bär, aber achte auf den Konjunkturzyklus und auf Dinge, die deinem Vermögen schaden könnten.